十一日汇市，亚洲尾盘人民币创汇改以来新高，港币兑人民币交易价格跌破一比一水准，人民币汇率十三年来首超港元。人民币超港元的后续强劲升值趋势，不仅加剧香港通胀，直接冲击香港联系汇率制，还将产生全球范围的影响，尤其是势必考量持有人民币或者经常要和人民币打交道的华人的保值智慧。
人民币大幅度飙升，主要受到两个因素刺激：一个是中国贸易顺差增长，另一个则是中国十日允许大陆金融机构到香港发行人民币债券。可以预料，贸易顺差数据公布后将加重中国政府的压力，迫使进一步开放市场；到香港发行人民币债券，将巩固香港国际金融中心地位；这两方面因素，都将促使人民币继续升值。
对于香港而言，经济增长理想，美元下跌直接导致香港通胀上升，人民币继续升值又进一步加剧香港通胀。据港府统计处日前公布的数据，香港十一月整体消费物价指数，较去年同期上升百分之二点二，进口食品及奢侈品将有加价压力。瑞银甚至预测，人民币汇价明年或加速升值，香港明年通胀或扩大至百分之五。
因此，如何面对负利率问题，最近成为港人特别是中产港人特别关心的话题。按照过往经验，购买物业或股票，会是有效应付通胀的方法，但面对香港楼价表现呆滞，股市又已大幅飙升，传统智慧又能否发挥作用呢？
自金融风暴后，通缩已成为长期困扰香港经济问题，在通缩威胁下，无论物业或金融资产如股票都纷纷跌价，唯有增持现金；但对于港人来说，通胀现象并不陌生，九七年前已经历过经济畅旺、失业率低、物价升幅远超银行存款的境况，资金因而涌入楼市、股市，追求保值、增值，最后触发资产泡沫。
经济有起落循环，通胀通缩亦来来去去，香港在多年通缩后，今年各类消费物价指数有冉冉上升之势，通胀似已来敲港人的大门。展望来年，情况或会更趋明显，外来因素方面，美元在中期大选后持续偏软，港元跟随下跌，无论对欧罗、日圆或人民币都回落，入口货价近日已开始调升。另一方面，大陆经济强劲，加上股市壮旺，带动第三季出乎意外地强劲增长，假如港币汇价偏软或许会带动香港本地的旅游或出口，来年香港营商环境应保持平稳，届时失业率有可能进一步回落，推高工资。因此，无论从外在或内在环境因素来看，通胀都有可能攀升，令存款出现负利率的可能性已增加。
然而，吸取了金融风暴资产泡沫爆破的教训，持有人民币的华人，特别是港人，现在对追求增值，不会再过分进取，这从香港本地存款持续高企得到证明，现在手握余钱的中产人士，忽闻负利率有可能重临，自然心情忐忑，不知应该入市买股买楼追求保值好，还是以静制动为宜。
中产华人应否减持现金，增购资产保值，又或者应买哪一种资产保值，各人有自己的考虑。概括而言，现时购买楼宇投资，好处是楼价过去一年相对平稳，并未出现急升，但要考虑的是楼价现在仍受供应充裕影响，故此保值不难，但增值可能就要假以时日。至于全球股票近日市道畅旺，虽然交易炽热，但很有可能是摸顶入市，保值不成反蚀钱。
无论买股买楼，都要承受风险，中产华人要寻求保值，亦不必过于心急入市，因为负利率是否真正出现，仍存在若干变数，例如美国的利率政策，究竟打击通胀有多强决心？现任美联储局主席伯南克上任后，刻意要塑造强硬形象，原因是美国外债沉重，若然通胀严重侵蚀美元购买力，可能导致外资撤出，但伯南克面对衰退风险和打击通胀的矛盾抉择，究竟他是否会坚持立场，还有待观察。
当负利率出现之初，资产市场未必即时有强烈反应，尤其楼市升势通常都有滞后现象，所以纵然负利率真的重临，亦会有一段时间可以作出部署，所以华人不妨继续密切留意经济变化，同时保持耐性，等候理想的投资机会。
资料来源：星岛日报
