12月12日，中银国际行业分析师就央行和银监会前日出台的《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》以及其补充通知表示：政府通过此次通知的发布对按揭贷款市场进行进一步紧缩，潜在改善性需求受到挤压。更加严格的按揭贷款政策将使地产开发商面临更多的流动性问题。
日前，中国人民银行和银监会就9月27日出台的《关于加强商业性房地产信贷管理的通知》联合发布了补充通知，以保证政策的严肃性、有效性和可操作性。新政策的实施为房地产行业的前景带来了一定的不确定性，中银国际将此前预期的2008年一季度房地产销售数据反弹可能会推迟到明年二季度或以后。同时，政策保障性住房供给的不确定性也会对明年的住宅，尤其是小户型商品住宅的市场价格产生一定的压力。
市场认为补充通知的发布表明未来几个月政府将着力控制贷款的增长。事实上，这一《通知》不仅将大幅度提高投资性购房者的融资成本，也将导致大量希望住房升级换代的潜在改善性需求购房者的成本出现明显升高。他们可能推迟住房购买计划，等待更合适的机会。中银国际认为，中期来看，一系列紧缩政策将减缓非普通住房的销售速度，并对房地产市场带来价格压力。近期来看，可能出现部分购房者赶在商业银行调整贷款利率细则出台之前购房的情况。
如果在土地和建设成本固定，期间费用率固定，以及开发结算量不变的条件下，预计如果房地产价格下跌5%，主要上市地产公司 (价格变化前毛利率在40%左右)的地产开发利润将下降约15%。如果价格上涨5%，那么盈利将提高17%左右。尽管如此，中银国际预计，基于完工量上升以及两税并轨，即使地产价格在目前水平有小幅调整，2008年地产开发商的盈利水平仍将上升。
中银国际表示，更加严格的按揭贷款政策将使地产开发商面临更多的流动性问题，包括销售速度放缓、再融资受限和较严格的地价支付制度。地产商可能在往后售房时要提供更好及更灵活的付款条件以吸引买家购房。而负债率低、融资渠道多样的大型土地开发商将在行业整合和土地成本降低中受益。
来源:和讯网
